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[이데일리 임정요 기자] 미국 자회사 제노스코의 코스닥 상장 불발 후 오스코텍(039200)의 유동자금 셈법이 복잡해지고 있다. 폐암신약 레이저티닙의 로열티 수령이라는 수입원 외에도 추가 자금 조달의 필요성을 느끼는 분위기다. 회사 정관상 발행가능한 주식수가 한계치에 가까운 점은 주목할 대목이다. 시장에서는 오스코텍이 연내 수권주식수 변경을 위한 임시주주총회를 개최할 것으로 전망하고 있다.



오스코텍, 한도에 찬 수권주식수(자료=금융감독원 전자공시시스템)
2009년도저소득층지원


오스코텍, 발행가능 주식수에 쏠리는 눈길

창립 28년차 바이오텍인 오스코텍은 정관상 발행가능한 주식의 총수(수권주식수)가 4000만주에 그친다. 이는 연혁이 훨씬 짧은 타 바이오텍 대비 현저히 적은 수준이다. 설립 18년차인 알테오젠(196170)의 수권주식수 휴대폰 요금 는 1억주, 20년차인 리가켐바이오(141080)사이언스는 1억5000만주, 10년차인 에이비엘바이오(298380)는 2억주다.
감자를 진행한 적도 없는 오스코텍의 수권주식수가 이처럼 적은 이유는 치과용 골이식재 제품 등에서 영업이익이 발생한 해가 더러 있기 때문인 것으로 파악된다. 폐암신약 ‘레이저티닙’의 기술이전을 통해 확보한 마일스톤 기업파산신청 및 로열티 수익도 꾸준한 양(+)의 현금흐름을 발생시켰다. 오스코텍이 이제껏 발행한 주식 수는 3850만주 뿐이다. 이 중 66%에 해당하는 2551만여주를 소액주주가 보유하고 있다.
오스코텍은 올 3월 말 보유한 별도기준 현금성 자산이 1050억원이다. 연간 200만원대의 연구개발비를 소진하는 것을 감안하면 적지 않은 시간을 버틸 수 서울개인급전 있는 자금이다. 아델과 공동개발하는 항체기반 치매치료제 ‘ADEL-Y01’의 임상 1상, 카나프테라퓨틱에서 기술도입한 EP2/4 이중억제제 항암제 ‘OCT-598’의 임상 1상, 비공개 타겟 대상 섬유증 질환치료제 ‘OCT-648’의 전임상 개발이 주요 R&D 내용이다.
회사가 당면한 문제는 59.12% 자회사인 제노스코의 연구개발(R&D 카드론 현금서비스 )이다. 오스코텍 연결기준 재무제표상 확인가능한 제노스코의 3월 말 현금성 자산은 230억원가량으로 파악된다. 제노스코는 특발성폐섬유증 대상 ROCK2 억제제 ‘GNS-3545’의 임상 1상을 앞두고 있으며 여기에 350억원이 필요한 것으로 알려졌다. 이 외 대뇌해면기형 대상 ‘GNS-3288/5705’의 전임상 등을 진행하고 있다.
본래는 기술성평가를 AA·AA로 통과한 제노스코가 별도의 코스닥 상장사가 되어 오스코텍과 분리된 자금조달을 진행할 계획이었지만 무산됐다. 오스코텍 기업가치에 자회사 제노스코까지 합해 생각하던 주주들이 강하게 반발했다. 거래소도 오스코텍과 제노스코의 정체성이 ‘레이저티닙’이라는 공통된 자산으로 묶여 있는 점에서 ‘중복상장’, ‘쪼개기상장’이라고 판단했다.
당시 주주들은 레이저티닙의 상업화로 곧 막대한 자금이 유입될 것이며 상장을 통한 조달은 불필요하다고 지적했다. 외부 조달을 생각하지 말고 오스코텍이 직접 제노스코에 자금을 대라고도 했다.
레이저티닙 수익료만으로 운영을 하려면 아직 폐암치료제 시장에서 점유율이 커지기까지 시간이 필요해 보인다. 미국 얀센에서 수령하는 기술료는 유한양행 6:오스코텍 2:제노스코 2 비율로 분배한다. 올 5월에는 일본 상업화에 대한 마일스톤을 오스코텍과 제노스코가 각각 35억원씩 수령했다.
오스코텍 관계자는 “오스코텍 별도기준 보유현금 1000억원가량 중 700억원은 시장조달 당시 용도를 특정해 둔 ‘꼬리표 달린 돈’이다. 이를 제외한 300억원가량은 제노스코에 대여, 지급보증, 3자배정 유상증자 등이 가능해 보인다. 이 외에는 고민이 필요하다”고 말했다.
주주대상 커뮤니케이션 확대 의지
오스코텍은 마지막 증권의 발행을 통한 자금조달이 2022년이다. 그 해 두 차례의 유상증자를 진행해 약 1200억원을 확보했다. 먼저 4월 타이거자산운용, 메리츠증권, 에셋원자산운용 대상 3자배정 유상증자로 운영자금 300억원을 조달했다. 같은 해 11월 주주배정후 실권주공모 형태로 886억원을 조달했으며 이 중 45억원은 시설자금, 841억원은 운영자금으로 분류했다.
앞으로 자회사 제노스코의 R&D 비용 지원 등을 고려하면 추가 증자 혹은 메자닌 발행도 염두에 둬야 한다. 한계에 임박한 수권주식수를 늘리려면 정관변경을 진행해야하며 이를 위해 임시주주총회 개최 및 주주들을 설득시킬 필요가 있다.
오스코텍은 제노스코가 자체 R&D를 진행하는 회사이며 레이저티닙 로열티를 수령하는 페이퍼컴퍼니가 아니라고 강조한다. 꾸준한 R&D 자금 투입이 필요하며 글로벌 신약개발 속도전이 가속화됨에 따라 적시 투자가 핵심이라고 주장하고 있다.
주주들의 제안에 따라 제노스코를 100% 자회사로 만들기 위한 방안은 고민 중이다. 기관 투자자들이 보유한 제노스코 구주 41%를 사올 방법에 대해 여러 방안을 검토 중인 것으로 알려졌다.
올 3월 정기주주총회에서 주주들의 집단 움직임으로 회사 창립자이자 12.46% 주주인 김정근 전 대표가 해임된 만큼, 회사는 주주대상 소통의 중요성을 어느때보다 절감하고 있다. 연구개발을 맡고 있는 윤태영 대표에 더불어 재무 안살림을 책임지던 이상현 경영지원 전무를 올 4월 각자대표로 선임했다.
이어 이달 초에는 신임 CFO(재무총괄임원)으로 신동준 전무를 외부 영입했다. 신 전무는 KB증권 리서치센터장 및 투자전략본부장을 역임해 자본시장에 대한 이해도가 높고 주주 소통 역량을 갖춘 적임자로 판단했다. 주주 및 언론과의 소통을 위한 IR·PR 인력도 보강했다.
오스코텍 관계자는 “지난 2022년 연달아 유상증자를 진행하는 과정에서부터 주주들과 소통이 미흡했고 이에 따른 답답함과 불만이 누적되어 온 것으로 이해된다”며 “현 경영진 체제에서는 주주들께 보다 활발한 소통과 정보공유를 진행하겠다”고 말했다.
이어 “제노스코의 R&D 지원 및 지배력 확대에 대한 부분은 주주들의 제언을 수용해 최적의 방향을 찾기 위한 내부 논의를 진행 중”이라며 “앞으로의 자금 조달 및 운용 계획에 있어 오스코텍의 수권주식수가 매우 적은 점은 사실”이라고 말했다.
임정요 (kaylalim@edaily.co.kr)